Alerta por las pymes: la mora empresarial se quintuplicó en menos de dos años

La morosidad empresarial alcanzó en julio su nivel más alto desde la pandemia y encendió una nueva señal de alerta sobre la actividad económica. En menos de dos años, la proporción de préstamos irregulares se multiplicó por cinco y las pequeñas y medianas empresas quedaron en el centro del problema.

Los incumplimientos pasaron del 0,7% registrado en noviembre de 2024 al 3,7% en julio de este año. Si bien el porcentaje todavía se encuentra por debajo del máximo del 8,1% alcanzado a comienzos de 2020, la posibilidad de que un crédito empresarial caiga en mora ya triplica el promedio de las últimas dos décadas.

El deterioro se produjo mientras aumentaba el financiamiento otorgado al sector privado. El stock de préstamos pasó de representar el 5,7% del Producto Bruto Interno en septiembre de 2023 al 9,8% en junio de 2026.

Buena parte de ese crecimiento se explica por los créditos en dólares. El financiamiento en moneda extranjera presenta niveles de incumplimiento menores que los préstamos en pesos, especialmente cuando está vinculado con la prefinanciación de exportaciones.

La situación cambia de manera considerable según el sector económico. La construcción encabeza el listado, con un 7,7% de sus créditos en mora. Le sigue el comercio, con un 6,5%, mientras que la industria manufacturera registra un 3,7%.

Dentro de la industria, las actividades textiles y del cuero atraviesan el panorama más delicado. La irregularidad de sus préstamos alcanza el 14,6%, muy por encima del promedio empresarial.

En el extremo opuesto aparecen los sectores vinculados con los vehículos y el transporte, cuya mora se ubica en apenas 0,4%. La minería, la energía y la intermediación financiera también mantienen niveles inferiores al 0,5%.

Las mayores dificultades recaen sobre las pymes. En los préstamos menores a $5 millones, la morosidad alcanza el 9,3%. Este segmento representa cerca del 60% de las empresas, pero concentra solamente el 0,2% del crédito otorgado.

El número de personas jurídicas con incumplimientos también aumentó con fuerza. En dos años pasó de 16.200 a casi 37.500 empresas. Entre las pymes que cuentan con avales de Sociedades de Garantía Recíproca, la cantidad prácticamente se triplicó.

La tensión comienza a trasladarse a toda la cadena de pagos. Los atrasos con bancos, proveedores y organismos impositivos se duplicaron entre el tercer trimestre de 2025 y el segundo trimestre de este año.

El problema financiero se combina con una caída persistente de la actividad. Durante el segundo trimestre, la producción de las pymes retrocedió un 11% interanual y alcanzó su nivel más bajo de los últimos siete años.

Las ventas minoristas tampoco lograron recuperarse. En agosto disminuyeron un 2,7% frente al mes anterior y acumularon una caída del 2,4% durante 2026. El menor poder adquisitivo, el aumento de las tarifas y el endeudamiento de las familias limitaron el consumo a los gastos indispensables.

La desaceleración de la inflación aparece como una señal favorable, pero todavía no alcanza para recomponer la actividad. Sin una recuperación de las ventas y del crédito productivo, cada vez más empresas deberán elegir entre endeudarse, postergar inversiones o reducir su estructura para poder sobrevivir.